الرياض- مباشر: أعلنت إدارة الأبحاث في شركة الجزيرة كابيتال عن إبقاء توصيتها لسهم شركة الأسمنت العربية على أساس "محايد"، مع تحديد سعر مستهدف عند 26.7 ريال للسهم بفارق نمو متوقع يبلغ 13.7%.
وجاء هذا التقييم في أعقاب رصد أداء الشركة خلال الربع الثاني من العام الجاري 2026، والذي كشف عن تحقيق نتائج مالية ضعيفة نسبيًا، متأثرة بضغوط موسمية وارتفاع في تكاليف الإنتاج.أرباح دون التوقعات رغم النمو السنوي.
وأظهر التقرير الصادر عن الجزيرة كابيتال أن صافي ربح شركة أسمنت العربية قفز خلال الربع الثاني من عام 2026 بنسبة 48.3% على أساس سنوي ليصل إلى 30.4 مليون ريال ، مقارنة بـ 20.5 مليون ريال في الربع المماثل من العام السابق.
وأضاف التقرير أنه رغم هذا النمو الإيجابي سنويًا، إلا أن الأرباح سجلت تراجعًا حادًا بنسبة 49.2% عند مقارنتها بالربع الأول من نفس العام (والذي بلغت أرباحه 59.9 مليون ريال).
وأشارت الجزيرة كابيتال إلى أن هذه النتائج جاءت مخيبة لتقديراتها؛ إذ حلّ صافي الربح المحقق دون توقعات المركز البالغة 47.8 مليون ريال سعودي بنسبة 36%، ودون متوسط توقعات السوق البالغة 48.3 مليون ريال بنسبة 37%.
ولفت تقرير الجزيرة إلى أن تحسن الأرباح على أساس سنوي يعود إلى عدة عوامل جوهرية، أبرزها تحسن الهوامش، من خلال ارتفاع هامش إجمالي الربح بمقدار 790 نقطة أساس ليصل إلى 23.9%، بالإضافة إلى زيادة متوسط أسعار بيع الأسمنت بنسبة تتراوح بين 15% إلى 17%،ومراجعة الشركة لافتراضات مدة استخدام الأصول (الاستهلاك).تأثيرات ضريبية: تسجيل مصاريف ضريبية استثنائية غير متكررة للشركة التابعة خلال العام الماضي، مما جعل أرباح العام السابق تبدو أقل.
أما على الجانب الآخر، فقد انخفضت الإيرادات الربعية بنسبة 1.6% سنويًا و8.5% ربعيًا لتستقر عند 229.0 مليون ريال .
وجاء هذا التراجع نتيجة هبوط أحجام المبيعات بنسبة 12.1% سنويًا و11.8% ربعيًا لتصل إلى 733 ألف طن. وفسر التقرير الهبوط الربعاني بتزامن موسمي الحج وعيد الأضحى المبارك، بجانب انخفاض أسعار البيع بنسبة تتراوح بين 3% إلى 5% مقارنة بالربع السابق.
كما تأثرت الهوامش الربحية ربعيًا بارتفاع تكلفة إنتاج الطن بنسبة 8% لتصل إلى 174.6 ريال سعودي، مدفوعة بارتفاع أسعار المواد الأولية وتضخم التكاليف المرتبطة بمبيعات التصدير عبر شركة "قطرانة" التابعة، والتي أسهمت مبيعاتها الخارجية جزئيًا في الحد من تراجع مبيعات الشركة الأم.
وعلى الصعيد الأداء التشغيلي، قفز الربح التشغيلي بنسبة 90.0% على أساس سنوي ليصل إلى 36.3 مليون ريال ، لكنه انخفض بنسبة 40.6% مقارنة بالربع السابق، ليأتي أقل من توقعات الجزيرة كابيتال بنسبة 26.3%.
كما ارتفع معدل المصاريف التشغيلية إلى المبيعات طفيفًا ليبلغ 8.1% نتيجة زيادة المصاريف الإدارية والعمومية والتسويقية.
وفي نظرتها العامة، اختتمت الجزيرة كابيتال تقريرها بالإشارة إلى أن سهم أسمنت العربية – الذي ارتفع بنسبة 10.65% منذ بداية العام الحالي حتى تاريخ التقرير – يتداول حاليًا بمكرر ربحية متوقع لعام 2026 يبلغ 10.4 مرة.
وترى شركة الأبحاث أنه على الرغم من الضغوط الحالية على الهوامش، فإن استقرار أسعار البيع وقدرة الشركة على ضبط التسعير سيمهدان الطريق لزيادة ربحيتها بمجرد تعافي مستويات الطلب في السوق.
